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石油化工行业周报:涤纶长丝和丙烯酸价差扩大,传统需求旺季催化景气提升

发布时间:2017-09-16    研究机构:方正证券

1、国际油价:美国飓风影响趋弱,油田快速复产,周增加57.2至935.3万桶/天。IEA月报显示欧美需求增长强于预期,OPEC和非OPEC产油国维持减产,全球石油过剩规模开始减少,提振了市场乐观情绪。此外美国炼厂复工,OPEC8月石油产量环比下降7.9至3276万桶/日,利好油价。截至9月15日,Brent和WTI收于55.48和49.83美元/桶,周环比+3.22%和+4.77%。

2、化工品市场要点:

1)价格涨幅前五:聚合MDI(23.08%),二氯甲烷(15.36%),丙烯酸丁酯(12.50%),甲醛(9.55%),丙烯酸乙酯(9.14%)。价差涨幅前五:丙烯酸丁酯-丙烯酸×0.59-正丁醇×0.6(79.58%),己二酸-纯苯(33.95%),丙烯酸-0.74×丙烯(24.45%),尿素-无烟煤×1.5(13.15%),POY-MEG×0.34-PTA×0.86(10.81%)。

2)炼化:炼化景气持续性好,三季度盈利好转。受美国飓风持续发酵影响,丙烯酸及酯价格继续上涨。本周丙烯酸价格大幅上涨680元/吨至9420元/吨,丙烯酸与丙烯价差大幅上涨698.50元/吨至3555.50元/吨,盈利能力大幅提升。重点关注:

中国石化、卫星石化、上海石化、华锦股份。

3)PTA-聚酯:本周PTA开工率微幅回升,库存小幅上涨,行业供给紧张有所缓解,关注下周虹港石化150万吨/年装置计划重启情况。涤纶长丝POY库存维持在3.5天的低库存水平,叠加传统需求旺季启动,涤纶长丝景气逐渐提升。本周PTA华东价格下降20元/吨至5155元/吨,价差下降39.03元/吨至840.99元/吨;POY价格上涨50元/吨至8750元/吨,POY价差上涨176.00元/吨至1804.10元/吨。重点关注:桐昆股份、荣盛石化、恒力股份、恒逸石化。

4)PVC/两碱:受十九大即将召开之际安全环保压力提升影响,PVC行业开工率难有提升,供应依然偏紧。本周,华东PVC电石法价格下降270元/吨至7510元/吨,PVC乙烯法价格上涨100元/吨至7975元/吨;离子膜烧碱、轻质纯碱、重质纯碱价格分别上涨4.33%、2.22%、6.98%。重点关注:新疆天业、中泰化学、鸿达兴业、滨化股份、山东海化。

5)聚氨酯:本周万华化学将聚合MDI的分销市场挂牌价由28500元/吨调整为35000元/吨,货源供应保持紧张。本周,聚合MDI华东价格大幅上涨8250元/吨至44000元/吨,纯MDI华东价格上涨2000元/吨至34500元/吨。传统旺季来临,MDI行业预计将维持货紧价高的格局。重点关注:万华化学。

3、投资建议:关注环保及混改主题投资机会,以及炼化、涤纶等景气复苏有持续性的板块。重点推荐:桐昆股份、卫星石化、大庆华科(000985)、中国石化、荣盛石化。

4、风险提示:国际油价大幅下跌风险;相关化工品价差缩窄风险;改革不达预期风险。

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