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石油化工行业:国际油价回调不改温和上涨趋势,看好“十三五”期间天然气市场发展

发布时间:2017-03-12    研究机构:方正证券

1、核心观点:

1)受美元指数走强,美国原油及库存量不断增长等因素影响, 国际油价阶段性回调。从中长期来看,全球原油市场供需平衡逐渐恢复,国际油价将温和上涨;从短期来看,历史上的OPEC 主动减产保价策略,往往在应对需求疲软时较为有效,而应对供应过剩时效果则差强人意,预计油价继续震荡,Brent 油价在50美元/桶获得底部支撑。

2)近期部分石化产品价格出现回调,相关上市公司股价也大幅回调。继续看好股价回调幅度大,基本面趋势延续的投资机会, 如烯烃高景气周期持续,聚酯产业链景气持续恢复,油服行业回暖。

3)看好“十三五”期间天然气市场发展。天然气在各消费领域作为替代能源出现,需求受价格和政策影响显著。目前全球天然气市场供应宽松,国际气价随季节回落,天然气价格竞争力有望持续改善。国内天然气利用政策有望出台,关注“煤改气” 及交通用气改善。

4)建议关注:华锦股份、桐昆股份、中国石化、中国石油、新奥股份、大庆华科(000985)。

2、市场动态:

1)原油:截至3月9日,Brent 和WTI 期货分别收于53.4和49.62美元/桶,周环比-4.23%和-6.73%;截至3月3日,美国原油产量为908.8万桶/天,周环比+5.6万桶/天;美国商业原油库存5.28亿桶,环比+820.9万桶。

2)天然气:截至3月9日,NBP 和Henry Hub 期货分别收于5.14和2.99美元/百万英热单位,周环比-4.13%和+5.70%。

3)烯烃:截至3月9日,乙烯、丙烯、丁二烯(CFR 东北亚/ 中国)现货价为1230、945、2650美元/吨,周环比-85、-5、-250美元/吨,与石脑油价差为759.77、474.77、2179.77美元/吨。

4)芳烃:截至3月9日,纯苯、甲苯、对二甲苯(FOB 韩国) 现货价为861.5、654、855.67美元/吨,周环比-48、-27、-33.66美元/吨,与石脑油价差为391.27、183.77、385.44美元/吨。

5)PDH:截至3月9日,丙烷冷冻货(CFR 华东)价格为451.5美元/吨,周环比29美元/吨。丙烯与丙烷价差为412.23美元/ 吨,周环比-39.22美元/吨。截至3月5日,国内丙烯酸与丙烯价差为4561.7元/吨。

6)PX-PTA-聚酯:截至3月9日,PX、PTA(CFR 中国)现货价分别为875.65、668美元/吨,PTA 与PX 价差为90.06美元/ 吨,周环比+14.22美元/吨。截至3月5日,国内下游涤纶POY 与PTA、乙二醇价差为1742.24元/吨,周环比-23.54元/吨。 风险提示:国际油价大幅下跌风险;相关化工品价差缩窄风险; 改革不达预期风险。

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