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化工行业:靴子落地,《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》正式印发

发布时间:2017-05-22    研究机构:中银国际证券

1.“放开两头,管住中间”的总思路进一步得到落实和体现

(1)放开两头,意在活力。放开两头在“意见”中主要体现在有序放开油气勘查开采体制、深化下游竞争性环节改革、改革油气产品定价机制。任务的目的是为了提高市场活力,既要高效利用“两个资源”,即深挖国内资源、广泛利用海外资源,又要努力提高国内市场活力,更好地实现用市场机制进行生产要素的有效分配。

(2)管住中间,意在安全。在“意见”中主要体现在改革油气管网运营机制,完善油气储备体系,目的是为了保障安全供应。油气产品的特性决定了运输环节具有设备依赖、供需统筹难等特点,因此中游运输和配送环节的作用在于协调上下游资源、保障系统平稳运行。从这个角度看,中游管输领域的工作重点在于安全,超额利润不该成为企业或者行业追求的重点。

2.“完善并有序放开油气勘查开采体制”、“改革油气产品定价机制”的提法符合预期

(1)“意见”提出实行勘查区块竞争出让制度和更加严格的区块退出机制,在保护性开发的前提下,允许符合准入要求并获得资质的市场主体参与常规油气勘查开采,逐步形成以大型国有油气公司为主导、多种经济成分共同参与的勘查开采体系。上游放开准入并吸收民间资本共同开发在我国已经有多轮尝试,比如之前两期页岩气区块的招投标以及新疆地区区块招标等,主要是为了破除国内油气资源开发长期由“三桶油”垄断的现状,引入民间资本活水,提高生产效率,增加上游领域活力。但是鉴于油气勘探开发领域固有的投资大、回收期长、技术要求高、周期性强等特点,政策效果仍需市场检验。

(2)“意见”指出,改革油气产品定价机制,有效释放竞争性环节市场活力。完善成品油价格形成机制,发挥市场决定价格的作用,保留政府在价格异常波动时的调控权。推进非居民用气价格市场化,进一步完善居民用气定价机制。依法合规加快油气交易平台建设,鼓励符合资质的市场主体参与交易,通过市场竞争形成价格。应该说,价格体制改革在我国油气体制改革中起步最早、尝试最多,已经取得初步成效,未来将在原有基础上沿着市场化的方向做进一步完善,符合市场预期。

3.积极看待“油气进出口管理体制的完善”和“深化国有油气企业改革”

(1)目前在我国的原油进口领域已经初步形成了以5大国有骨干企业为主、20余家民营企业为辅的格局,进口限制正在逐步解除;LNG进口方面也是国企和民营皆可进入,部分权限甚至下发给地方审批。本次“意见”再次提出完善油气进出口管理体制,对放松管制进行背书,将进一步利好进入炼化领域的民营企业,主要标的包括:华锦股份(000059.CH/人民币9.99, 未有评级)、恒力股份(600346.CH/人民币7.09, 未有评级)、荣盛石化(002493.CH/人民币9.66, 未有评级)、桐昆股份(601233.CH/人民币13.13, 未有评级)等,同时利好进入LNG进口和设施运营的民营企业,主要标的包括:新奥能源(600803.CH/人民币15.11, 未有评级)、中天能源(600856.CH/人民币11.12, 未有评级)等。 (2)“意见”指出,深化国有油气企业改革,充分释放骨干油气企业活力。完善国有油气企业法人治理结构,鼓励具备条件的油气企业发展股权多元化和多种形式的混合所有制。近几年,中石油、中海油等国有油气企业分别在不同程度上推进混合所有制改革,并取得一定进展。混合所有制改革是国有企业改革的重要突破口和切入点。通过引入其他社会资本,可以让国有资本做优存量、做大增量,并通过发挥各种资本的优势,打造国家新的经济竞争力。建议关注:大庆华科(000985)(000985.CH/人民币25.94, 未有评级)等。

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